德意志银行9月28日发布研报，为近期全球主权债收益率持续飙升提供了一个简单的解释：即固定收益市场终于开始承认，全球经济已经步入10年来最快的紧缩周期中。
根据德银报告，全球央行加息次数超过降息次数的幅度达到了10年来的最高水平。这与过去10年全球央行降息次数远超加息的情景形成鲜明对比。
虽然过去一年全球央行几乎偃旗息鼓，无论是加息还是降息操作都很少，导致此间加息或降息的利率决策数量处于历史低位，但美联储等主要央行近日纷纷发出转鹰信号，预示着一切即将发生变化。
随着美联储点阵图开始为最早在明年加息铺路，多国央行陆续发出收紧政策的信号：英国央行9月会议后市场预期加息将提前，挪威央行则率先加息，巴西央行更是再度大手笔加息100个基点，并暗示下月可能采取同样的行动，堪称全球最激进的货币政策紧缩步伐。此外，据报道，欧洲央行决策者正准备迎接通胀超过央行已经上调的预测，为在3月结束紧急购债铺平道路。
对于央行来说，这是一个极其微妙和艰难的时期，“德银策略师Jim Reid在报告中写道。”至少，在全球性通胀和我们处于全球加息周期的证据之下，利率市场终于开始意识到夏季月份就已出现的风险/回报不对称。
此外，德银提到目前初露端倪的能源危机可能会使利率决策变得复杂，如果价格上涨对需求产生负面影响，央行将不得不权衡是加快还是放慢紧缩周期。
野村分析师近日就在研报中称，仍担心能源价格上涨会导致信心下滑，尤其是随着冬季临近，新冠感染人数上升可能破坏刚刚萌芽的经济复苏，“在这种情况(能源危机)下，任何收紧政策的机会窗口都可能转瞬即逝。”
总之，在当前这轮全球迷你能源危机前，全球央行就已进入明显的加息周期，而能源价格的飙升是会加速这一趋势，还是会导致央行恢复刺激？
利率市场已经率先对紧缩前景做出反应，美国国债近期带领全球国债暴跌，2年期美债收益率已升向2020年初以来最高水平，10年期美债收益率亦触及今年6月中以来高位，30年期国债收益率一度飙升11个基点，自美联储上周会议释放鹰派信号以来累计上升近30个基点，为18个月以来同时段最大涨幅。英国10年期国债收益率也自2020年3月以来首次突破1%。
Russell Investments全球投资策略主管Andrew Pease接受彭博电视采访时称，市场正在重新评估未来货币政策前景，较长期收益率正处于重新正常化的过程中，收益率还有一些上行空间。
那么，一个问题也摆在了投资者面前：股票市场距离就此做出反应还远吗？
（文章来源：JT平方智管有方）
文章来源：JT平方智管有方